商標(biāo)證券化的可行性探索

　　繼北京證券交易所注冊(cè)成立之后，9月3日國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)貿(mào)易投資便利化改革創(chuàng)新的若干措施》的通知，其中第十五條指出，開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化試點(diǎn)。這些舉措體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高度重視，同時(shí)也展示了知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為無形資產(chǎn)在我國(guó)金融市場(chǎng)未來的重要性。

　　知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的發(fā)展

　　全球較早的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化案例出現(xiàn)在1997年，英國(guó)超級(jí)搖滾歌星大衛(wèi)·鮑伊以其25張個(gè)人專輯的預(yù)期版權(quán)收益作為擔(dān)保出售給信托公司，最終以7.9%的利率發(fā)行了平均償付期限為10年的鮑伊債券（Bowie Bonds）獲得融資。自此之后知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化以此案例為依據(jù)逐步延伸至專利、商標(biāo)等相關(guān)領(lǐng)域。

　　知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的常見融資方式為知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS（Asset Backed Securitization），是以可產(chǎn)生現(xiàn)金流的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)或其衍生債券作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，并以其未來所產(chǎn)生的預(yù)期收益為保證，發(fā)行的資產(chǎn)支持證券。

　　我國(guó)最早的知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的資產(chǎn)證券化的政策支持始于2017年國(guó)家技術(shù)轉(zhuǎn)移體系建設(shè)方案的通知，隨后在2018年12月14日，北京市文化科技融資租賃公司的“第一創(chuàng)業(yè)-文科租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在深圳交易所上市。2018年12月24日，愛奇藝與信達(dá)證券推出了國(guó)內(nèi)第一個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃“奇藝世紀(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，在上海交易所獲批。其中北京文科的ABS產(chǎn)品定位是“知識(shí)產(chǎn)權(quán)的融資租賃的資產(chǎn)證券化”，而愛奇藝的ABS產(chǎn)品定位是“知識(shí)產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈金融的資產(chǎn)證券化”。

　　通過上述案例，結(jié)合北京證券交易所的設(shè)立，我們可以了解到，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化這一重要的金融創(chuàng)新對(duì)融資者和投資人都將帶來新的發(fā)展機(jī)遇。尤其是現(xiàn)代企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力逐步從傳統(tǒng)的實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)向無形資產(chǎn)，這就要求企業(yè)要從實(shí)物融資轉(zhuǎn)向知識(shí)融資。隨著知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)產(chǎn)業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)體系中的占比逐步增大，可以預(yù)見知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的前景將十分廣闊。

　　商標(biāo)證券化的特點(diǎn)

　　而目前較主流的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化主要圍繞著版權(quán)展開，如何看待商標(biāo)在未來的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中所扮演的重要角色，也是本文的討論重點(diǎn)。

　　誠(chéng)如世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織總干事鄧?guó)櫳裕骸吧虡?biāo)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)世界的面包和黃油”。品牌是每一家企業(yè)所必需的，尤其是對(duì)于中小企業(yè)而言，品牌的發(fā)展是他們?cè)谏虡I(yè)市場(chǎng)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力。如何將這份核心的無形資產(chǎn)合理地轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，也是商標(biāo)權(quán)實(shí)現(xiàn)證券化的一項(xiàng)使命。

　　商標(biāo)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中具有以下三個(gè)方面的特點(diǎn)：

　　商標(biāo)權(quán)具有可延續(xù)性。我國(guó)專利法規(guī)定，自申請(qǐng)之日起算，發(fā)明專利的保護(hù)期為20年，實(shí)用新型專利保護(hù)期為10年，外觀設(shè)計(jì)專利保護(hù)期為15年；我國(guó)著作權(quán)法規(guī)定，公民作品的著作財(cái)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)期為作者終生及死亡后50年，逾期上述權(quán)利便自動(dòng)喪失，不能續(xù)展。而一般注冊(cè)商標(biāo)自獲準(zhǔn)注冊(cè)之日起享有10年的商標(biāo)專用權(quán)，在專用期截止日之前十二個(gè)月內(nèi)，商標(biāo)權(quán)利人可以申請(qǐng)商標(biāo)續(xù)展，且在商標(biāo)權(quán)利明確的情況下，該續(xù)展程序可一直無限持續(xù)。

　　商標(biāo)權(quán)具有可擴(kuò)張性。每一個(gè)商標(biāo)都核定注冊(cè)在唯一類別的指定商品或服務(wù)上，這就意味著企業(yè)在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不會(huì)只注冊(cè)一個(gè)商標(biāo)。越是發(fā)展規(guī)模大的企業(yè)，越會(huì)擴(kuò)大商標(biāo)權(quán)的保護(hù)范圍，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)全類注冊(cè)的情況。近些年常見的“商標(biāo)護(hù)城河”注冊(cè)方式（在不同類別注冊(cè)多個(gè)與主要商標(biāo)近似的商標(biāo)），就是企業(yè)為了防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)以及惡意搶注等行為而進(jìn)行的防御性商標(biāo)注冊(cè)。商標(biāo)注冊(cè)較為輕便靈活，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局商標(biāo)局壓縮商標(biāo)審限的工作也取得了巨大成果，商標(biāo)的注冊(cè)與評(píng)審周期比以往大大縮短，企業(yè)可以隨時(shí)決定是否需要擴(kuò)大保護(hù)自己的主要商標(biāo)。

　　商標(biāo)權(quán)具有增值性。在市場(chǎng)上具有較高知名度的商標(biāo)，尤其是馳名商標(biāo)，是商標(biāo)權(quán)中最具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化可能的標(biāo)的。擁有較高的市場(chǎng)占有率、優(yōu)良的商品或服務(wù)品質(zhì)，為相關(guān)公眾所熟知，并且具有強(qiáng)大的市場(chǎng)影響力和號(hào)召力的馳名商標(biāo)，其本身已經(jīng)產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以及較高信用度。而對(duì)那些中小企業(yè)的商標(biāo)品牌而言，也可以通過對(duì)其所擁有的注冊(cè)商標(biāo)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的融資運(yùn)作，來將品牌做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值飛躍。

　　商標(biāo)證券化的趨勢(shì)

　　上述三個(gè)特性，決定了商標(biāo)權(quán)可進(jìn)行重復(fù)多次的證券化融資，每一輪證券清償期屆滿且支付完成后，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，品牌價(jià)值提升，其商標(biāo)價(jià)值都極有可能會(huì)高過前一輪融資時(shí)期的價(jià)值。

　　作為未來的大勢(shì)所趨，商標(biāo)權(quán)的證券化也是未來商標(biāo)行業(yè)尤其是商標(biāo)代理服務(wù)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的契機(jī)，因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)證券化將會(huì)需要在知識(shí)產(chǎn)權(quán)行業(yè)與金融行業(yè)連接的中介橋梁，而具有相關(guān)專業(yè)服務(wù)技能的知識(shí)產(chǎn)權(quán)代理企業(yè)，以及懂得資本運(yùn)作的投資企業(yè)都將會(huì)在此契機(jī)下獲得高度發(fā)展。

　　綜上所述，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化即將迎來大規(guī)模發(fā)展之際，商標(biāo)權(quán)的證券化無論是對(duì)國(guó)家還是對(duì)企業(yè)以及商標(biāo)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的附屬企業(yè)都將會(huì)有極深遠(yuǎn)的影響，商標(biāo)也將籍由其自身的特點(diǎn)，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中占據(jù)重要地位，成為企業(yè)無形資產(chǎn)中更加重要的一部分。